Baker Tilly gaat nieuw groeihoofdstuk in met investeerder Inflexion
De Nederlandse tak van accountants- en advieskantoor Baker Tilly is een strategische samenwerking aangegaan met Inflexion, een Britse private equity-investeerder. Volgens insiders gaat het om de grootste private equity-investering in een accountantsorganisatie tot nu toe in ons land.
Met een omzet van rond de €150 miljoen is Baker Tilly van een van de grootste spelers in de markt. De ruim 1.000 medewerkers zijn actief vanuit 13 vestigingen door het land, vooral voor grotere mkb-(familie)bedrijven, woningcorporaties en organisaties in de publieke sector.
Met de komst van Inflexion kan Baker Tilly volgens topman Ronald Hoeksel een “groeiversnelling realiseren die nodig is voor een stabiele top 10-positie in de markt.”
Hij verwijst hiermee naar de sterke consolidatieslag die gaande is in de accountancymarkt. Branchegenoten als Forvis Mazars, Newtone, aaff, De Jong & Laan en Moore hebben de afgelopen tijd allemaal flink aan marktaandeel gewonnen door het sluiten van overnames of fusies.
Baker Tilly is momenteel de nummer 9 in de markt, gemeten naar omzet (cijfers van 2023). Hoewel de firma de afgelopen jaren sterk is gegroeid – jaarlijks meer dan 10% sinds de coronatijd – laat Hoeksel weten dat “in een consoliderende markt enkel autonome groei onvoldoende is om de schaalgrootte te behouden die nodig is om aantrekkelijk te blijven voor klanten en medewerkers.”
Kortom, met Inflexion aan boord gaat Baker Tilly actief op zoek naar overnametargets. De laatste overname dateert uit 2022, maar dat was een relatief kleine deal in Groningen.
Groot minderheidsbelang
Inflexion verwerft een minderheid van 48% van de aandelen van Baker Tilly, nu nog in handen van veertig aandeelhoudende partners. Die stemden afgelopen vrijdag na negen maanden onderhandelen unaniem in met de verkoop. De partners kopen zich op hun beurt weer in, in een coöperatie die de overige 52% van de aandelen bezit.
Hoeksel: “De komst van Inflexion als nieuwe aandeelhouder luidt een nieuwe fase in voor Baker Tilly. Klanten kunnen blijven rekenen op de dienstverlening die ze van ons gewend zijn en daarnaast profiteren van onze investeringen in productinnovatie en digitalisering.”
Opvallend is de keuze voor een Britse investeerder. Hoeksel zegt hierover: “Inflexion is een ervaren, op samenwerking en groei gerichte partij. Het is voor ons heel belangrijk dat we kunnen behouden waar we trots op zijn en waar onze klanten ons om waarderen: onze kwaliteit, onze identiteit, ons merk en onze getalenteerde en bevlogen mensen.”
RvC-voorzitter Joke Hoekstra vult aan: “De Raad van Commissarissen ziet Inflexion als de meest geschikte partner voor Baker Tilly. Inflexion ondersteunt de groei en ontwikkeling van Baker Tilly niet alleen met kapitaal, maar ook met zeer relevante expertise en strategische ondersteuning. Dit stelt Baker Tilly in staat om meer diepte-investeringen te doen en verder te groeien, zowel autonoom als via acquisities.”
Sander Ruijter, die leidinggeeft aan Inflexion in de Benelux, benadrukt dat de controle van het bedrijf in handen blijft van de partners. “We hebben met een minderheidsstrategie een partnerschap weten te structureren waarmee Baker Tilly kan profiteren van de toegevoegde waarde van een strategische investeerder, terwijl ze de controle binnen de partnergroep behouden.”
Toezichthouder houdt markt in de gaten
De snelle opmars van private equity in de Nederlandse accountancy wordt al een tijdje met argusogen gevolgd door de AFM. Een recent M&A-rapport van Aeternus laat zien dat inmiddels een tiental private equity-partijen actief is in de markt. Zij hebben vanuit hun bekende buy-and-build-strategie een veelvoud aan kantoren opgekocht.
De toezichthouder is vooral kritisch over de mogelijke impact van investeerders – die uiteindelijk vooral gedreven worden door financieel gewin en tussen de vier en zes jaar een ‘exit’ najagen – op de kwaliteit van de accountantscontrole.
De voorgenomen transactie moet nog worden goedgekeurd door de Autoriteit Consument en Markt.
