Private equity in Nederland: De stand van zaken anno 2024
Over de private equity-markt in Nederland is veel te doen. De een is voorstander, de ander fel tegen. Maar waar hebben we het dan precies over? Hoe groot is de markt? Waar investeren ze het liefste in? En hoe lang blijven ze aan boord? Aan de hand van acht vragen en onderzoeksdata van Aeternus brengen we de sector in kaart.
Hoeveel private equity-bedrijven zijn er in Nederland?
Eind 2023 waren 227 private equity (PE)-bedrijven actief in Nederland – 164 Nederlandse en 63 buitenlandse. Zij hadden in totaal 3.656 deelnemingen, waarvan 1.638 in Nederland (45%). Geschat wordt dat private equity een belang heeft in 5 tot 10% van alle bedrijven met meer dan 20 medewerkers.
In wat voor branches investeren private equity-partijen?
PE-bedrijven investeren in zo ongeveer elke denkbare sector. Gemeten in aantal deals, zijn in Nederland de sectoren IT, software & technologie (IST) en consumentengoederen favoriet, gevolgd door farma, gezondheidszorg & life sciences, energie & chemie, zakelijke dienstverlening en de maakindustrie.
De minst populaire sectoren zijn duidelijk de autobranche, de verpakkingsindustrie en recycling.
Ook binnen de branches zijn er zichtbare voorkeuren. Zo investeren private equity-partijen met een voorkeur voor de IST-branche het liefste in softwareontwikkeling. Ook de subsectoren internetplatforms, big data en SaaS zijn populair.
Technologie is belangrijk in alle sectoren – ook buiten de IST-branche. De voorkeur voor subsectoren die te maken hebben met technologie, software en data/AI loopt als een rode draad door alle branches – denk aan e-commerce binnen de consumentengoederen, fintech binnen de financiële dienstverlening en medtech en e-health binnen farma, gezondheidszorg en life sciences.
In wat voor soort bedrijven investeren private equity-firma’s?
Wat private equity-firma’s aantrekt in bedrijven kan sterk uiteenlopen, maar factoren die vaak een rol spelen zijn groeikansen, de vooruitzichten voor de sector en de strategische fit binnen het eigen portfolio.
De meeste PE-partijen hebben een voorkeur voor bedrijven met een omzet tussen de €10 en €100 miljoen, met een belangrijke concentratie tussen €10 en €50 miljoen.
Onder bedrijven met een omzet boven de €100 miljoen omzet zijn de buitenlandse PE-partijen in verhouding dominanter. Boven de €250 miljoen omzet is het aantal Nederlandse PE-partijen zelfs kleiner dan het aantal (grote) buitenlandse PE-partijen.
Private equity-partijen die selecteren op EBITDA (bruto winst) zijn vooral geïnteresseerd in bedrijven met een EBITDA tussen €2 en €10 miljoen. Daarbinnen is de EBITDA tussen €3 en €5 miljoen het meest favoriet.
Er zijn ook PE-kantoren actief in de range tussen €0 en €2 miljoen, maar in de praktijk ligt de ondergrens toch al gauw op €500.000 of bij voorkeur €1 miljoen.
Het beeld voor de Nederlandse private equity-bedrijven is daarbij nauwelijks anders dan dat van de buitenlandse partijen. Het enige echte verschil is dat boven de €10 miljoen EBITDA het aantal Nederlandse partijen snel afneemt.
Uiteindelijk hebben private equity-bedrijven allemaal hetzelfde doel: winst maken op hun investering. Dit rendement pakken ze dan (hopelijk) via een exit.
Gemiddeld genomen blijft een deelneming in Nederland ongeveer vier jaar en drie maanden onder eigendom van een investeerder. Opvallend is dat de gemiddelde duur van een investering buiten de Randstad aanmerkelijk langer is.
Wanneer stapt private equity in een deelneming?
Private equity-partijen investeren voornamelijk in volwassen ondernemingen – met name bedrijven in de zogeheten ‘growth’- en ‘maturity’-fase.
Een klein percentage investeert ook in startups en early seed, een segment dat wordt gedomineerd door durfkapitalisten. De PE-kantoren die zich hierin mengen zijn vaak de grote fondsen, die hiervoor vaak een specifiek fonds hebben opgericht. Deze activiteit vindt dan plaats naast de grote deelnemingen.
De grootste groep van de private equity-partijen neemt bij voorkeur een meerderheidsbelang in een deelneming. In de meeste gevallen gaat het om groeifinanciering of een management buy-out. In ruim 8% van deze gevallen komen investeerders aan boord in tijden van financiële nood. Ze gaan dan aan de slag met het herstructureren van een bedrijf om zo het tij te keren.
Waar zijn Nederlandse private equity-bedrijven gevestigd?
Ongeveer 80% van alle Nederlandse private equity-partijen is gevestigd in de Randstad (Noord- en Zuid-Holland en Utrecht). Daarbinnen is Noord-Holland de afgetekende koploper, met 93 firma’s (57%).
Weinig verrassend, speelt Amsterdam daarin een sleutelrol: 40% van alle private equity-partijen – oftewel 67 kantoren – is gevestigd in onze hoofdstad. Ter illustratie: op nummer twee volgt Rotterdam, met 8 kantoren.
En buitenlandse private equity-bedrijven?
Volgens een inschatting van Aeternus zijn 63 buitenlandse private equity-partijen actief in Nederland. De meeste zijn afkomstig uit buurlanden – hun hoofdkantoren staan in België, Duitsland of het Verenigd Koninkrijk. Sommige van deze buitenlandse investeerders hebben ook een kantoor in Nederland, anderen opereren vanuit het buitenland.
Opvallend is dat buitenlandse partijen gemiddeld veel meer deelnemingen hebben dan de Nederlandse firma’s. De gemiddelde buitenlandse investeerder heeft 28 participaties in portefeuille, tegenover slechts 11 voor Nederlandse partijen. Grote namen als Warburg Pincus, Ardian en Bridgepoint trekken het gemiddelde flink omhoog.
