Vier voorspellingen voor de fusie- en overnamemarkt in 2018

15 februari 2018 Consultancy.nl

Gabe Langerak, hoofd van de M&A-praktijk van Willis Towers Watson in Nederland en Western Europe, deelt vier voorspellingen voor de fusie- en overnamemarkt in 2018.

1. Technologiedeals tegen elke prijs

In de laatste drie maanden van 2017 werd de helft van de M&A-deals waarbij techbedrijven doelwit waren, gesloten door kopers die zelf niet in technologie thuis zijn. In 2018 zullen bedrijven blijven kopen in plaats van bouwen om de benodigde technologieën en capaciteiten in huis te halen. Door het snelle tempo van technische acquisities stegen de prijzen in 2017. Er wordt verwacht dat dit kopers in 2018 niet zal afschrikken. Zeker omdat sommige doelwitten als onmisbaar gezien worden, ook al is het potentieel voor waardecreatie op korte tot middellange termijn kleiner.

De keerzijde van zulke tech-acquisities door ouderwetse bedrijven is dat zij de acquisities gebruiken om hun bedrijf met succes opnieuw in te richten, maar daarbij moeite hebben om het talent dat ze kopen te behouden. Bedrijfsleiders zullen moeten kiezen tussen twee kwaden: risico lopen als ze geen strategische deals sluiten of risico lopen als ze dat wel doen, omdat zij er niet in slagen om deze succesvol te implementeren wanneer cruciaal talent weggaat of betrokkenheid verliest. 

Experts van Willis Towers Watson voorspellen dat er veel meer druk zal worden uitgeoefend op dealteams om de deal simpelweg te sluiten, en vervolgens gedwongen te worden om waarde te creëren uit een onmogelijke combinatie. Zo worden ook gedurfde aankopen door techbedrijven van ouderwetse grootmachten verwacht.

Vier voorspellingen voor de M&A-markt in 2018

2. Meer media deals: Europa in het vizier

Media is lange tijd een spannende sector geweest voor M&A. Na een stroom van voorpaginanieuws-waardige overnames geleid door de VS in de afgelopen jaren bereikt deze sector nu de beperkingen die door wet- en regelgeving opgelegd worden. De VS is een steeds moeilijkere markt, maar we kunnen verwachten dat het tempo elders zal aantrekken als de deals in deze sector economisch zinvol blijven. Europa, met zijn gefragmenteerde mediasector, lijkt de aangewezen regio om naar te kijken. Hoewel het keuzeaanbod is uitgebreid, lijken de markten tamelijk verzadigd en lijkt een golf van consolidaties nabij. 

In 2018 gaat het aantal deals vermoedelijk aantrekken omdat rentetarieven beginnen te stijgen en de markt profiteert van meer duidelijkheid over de richting van de Amerikaanse belastinghervormingen en de brexit. Echter, ondanks de verbetering van de randvoorwaarden en lage kapitaalkosten voor strategische kopers, zal de M&A-sector blijven kampen met onrust en onzekerheid. Ondernemingen kunnen niet meer terugvallen op traditionele manieren van integreren en zullen wellicht meer flexibel moeten zijn in hun aanpak om waarde te creëeren en talent te behouden. Dit vereist niet alleen andere integratiestrategieën, maar ook nieuwe organisatiemodellen. Hoewel onderzoek van Willis Towers Watson naar het behouden van talent een recente daling van retentiebudgetten laat zien, zullen bedrijven deze trend moeten ombuigen om hun investeringen in menselijk kapitaal te realiseren.

3. Amerikaanse belastinghervorming – waaraan gaan bedrijven hun financiële meevaller uitgeven?

De goedkeuring van ingrijpende belastinghervormingen door het Amerikaanse Congres afgelopen jaar verlichtte de onzekerheid rond de wetgeving, waardoor in 2017 een achterstand was ontstaan op uitgestelde transacties. In 2018 zullen kopers en verkopers baat hebben bij meer duidelijkheid over de wetgeving, waardoor ze beter geïnformeerd beslissingen kunnen nemen over mogelijke transacties.

Daarnaast kunnen reducties van de vennootschapsbelasting en de aanmoedigingen om in buitenlandse dochterondernemingen geparkeerde fondsen terug te halen ertoe leiden dat Amerikaanse bedrijven middelen gaan gebruiken om groei te stimuleren door middel van acquisities, met name op de binnenlandse markt. Willis Towers Watson voorspelt dat de prijzen gaan stijgen en dat bedrijven daarom moeten oppassen dat ze niet te veel gaan betalen – wat in sommige gevallen onvermijdelijk zal zijn.

Omdat M&A-prijzen gaan stijgen moeten kopers oppassen dat ze in 2018 niet te veel gaan betalen voor targets

4. Protectionisme zet de wereld op z’n kop… alweer

In 2018 kan het Verenigd Koninkrijk meer duidelijkheid verwachten over de vraag of brexit een vriendschappelijke of een vechtscheiding gaat opleveren. Hoe dan ook, eind 2018 zullen we een duidelijker beeld hebben van de toekomstige impact van de brexit op de M&A-markt. In de tussentijd wordt, ondanks de geopolitieke onzekerheid, een toename in M&A-transacties verwacht in het Verenigd Koninkrijk. Dit alles wordt gedreven door uitdagingen voor organische groei, het profijt van een zwakke pond voor internationale investeerders en de overvloed aan goedkope financieringsmogelijkheden. 

Ondertussen, binnen de EU, zal Frankrijk korte metten maken met vakbonden en voorspelt Willis Towers Watson dat de overname van bedrijven die voorheen als strategisch werden beschouwd, toch wordt toegestaan. 

Tot slot een vreemde wisseling in de verhouding tussen China en de VS. Terwijl China buitenlandse investeringsbeperkingen versoepelt, scherpt de VS deze juist aan met grotere controle omtrent regelgeving op zeer grote deals in gelijkwaardige industrieën. Uitgaande investeringen van Chinese bedrijven zullen dit jaar waarschijnlijk aantrekken. De meerderheid van de deals zal volgens Langerak plaatsvinden in sectoren als infrastructuur en natuurlijke grondstoffen, die zijn afgestemd op China’s Belt en Road Initiative. 

Gerelateerd: Aantal fusies en overnames zwakt af, maar dealwaarde stijgt wereldwijd.

Nieuws

×
A.T. Kearney Accenture ACE Adaptif Adlasz Adviesgroep Novius Anderson MacGyver Andersson Elffers Felix Annalise Arthur D. Little AT Osborne Atos Consulting Avantage Reply B&A Bain & Company Baker Tilly Berk BCG Platinion BDO BearingPoint Berenschot Best Value Group Bisnez BlinkLane Consulting BluPoint BMC Boer & Croon Corporate Finance Boer & Croon Management Bostec Boston Consulting Group Bright & Company | People Strategy buro C5 Bvolve Capgemini Invent Centric Cmotions COMATCH Conclusion Considerati Count & Cooper De Kleine Consultant Deloitte Delta Capita Dimensys Ecorys Eden McCallum Energyprofs Enigma Consulting EY EY-Parthenon Finavista Finext First Consulting flowresulting Front Consulting Galan Groep GalanNXT Grant Thornton Groenewout Gupta Strategists Gwynt Hamstra & Partners Hermes | Partners Hospitality Group Hot ITem House of Performance IG&H Consulting & Interim Improven InContext innergo innogy Consulting INNOPAY Intermedius ITDS Business Consultants JBR JBR Interim Executives Kirkman Company KplusV KPMG Kruger KWINK groep Leeuwendaal M3 Consultancy Magnitude Consulting Magnus Marktlink McKinsey & Company Mercer Methis Consulting METRI Mitopics MLC Mobilee Möbius Monitor Deloitte Morgens MSR Consulting Group OrangeX Ordina Oxyma p2 PA Consulting Group Paul Postma Marketing Consultancy PBLQ PNO Consultants Projective Protiviti Proven Partners PwC Qhuba Quint Wellington Redwood Quintop Raad van Toekomst RevelX RGP Rijnconsult Roland Berger Scenter Schaekel & Partners Schuberg Philis SeederDeBoer Sia Partners Significant Simon-Kucher & Partners SiRM Solid Professionals SOLVE Consulting SparkOptimus Strategy Development Partners Strategy& Student Consultancy Group Supply Value Symbol Synechron Business Consulting TEN HAVE Change Management The Next Organization Turner TWST Twynstra Gudde UMS Group UniPartners UPD Vanberkel Professionals Varrlyn Vasco Consult Vintura VODW Voogt Pijl & Partners Wielinq Willis Towers Watson WIN Yellowtail YGroup Young Advisory Group Zestgroup

Meer nieuws over