KPMG: Cash financed deals leveren hogere ROI

23 december 2009 Consultancy.nl

Bedrijven die hun aandeelhouderswaarde willen verhogen door acquisities kunnen hun deals beter financieren met geld in plaats van equity. Cash-based transacties leveren hogere returns op. Dit blijkt een studie van wereldwijd adviesbureau KPMG.

De studie van KPMG vond een correlatie tussen bepaalde factoren van de deal en het succes van de transactie. De sleutelvondst van de studie: met geld betaalde deals zorgden voor hogere returns dan met geld en aandelen betaalde deals en met aandelen betaalde deals.

“Ondanks dat het ‘cash is king’-mantra vandaag de dag te vaak wordt gebruikt, is de realiteit dat de organisaties met een sterke balans een sterke positie hebben om volgend jaar niet alleen deals te maken, maar ook betere returns te realiseren van die deals”, zei Daniel Tiemann, KPMG US lead partner van Transaction And Restructuring Services Group.

De bestudeerde cashdeals waren significant succesvoller vergeleken met aandelendeals na zowel 12 als 24 maanden.

De gemiddelde cashdeal in de studie liet een return van 1% na 1 jaar en 2.9% na 2 jaar zien, gebaseerd op genormeerde aandelenreturns.

Ter contrast: de gemiddelde allstockdeal resulteerde in een return van -5.3% na 12 maanden en -9.8% na 24 maanden. Deals die gefinancierd werden met zowel geld als aandelen presteerden tussen de twee extremen in en leverden na 1 jaar een return van -3.8% op en -3.7% na 2 jaar.

“De bedrijven die aan acquisities denken moeten hun cash position nu beoordelen om hun kansen op succes te vergroten”, voegde Tiemann toe. Bovendien waren bedrijven die 3 tot 5 deals per jaar sloten het meest succesvol; meer dan 5 deals per jaar verminderde het succes, zegt de studie.

Bedrijven die 3 tot 5 acquisities per jaar deden zagen hun aandelenkoers na een jaar gemiddeld 0.5% stijgen en 0.1% na 2 jaar. Bedrijven met 6 tot 10 acquisities per jaar zagen na een jaar een gemiddelde daling van 14.4% in de aandelenkoers en een daling van 18.5% na 2 jaar, voegt het rapport toe.

Tiemann gaf aan dat pogingen om meerdere geacquireerde bedrijven meteen te integreren voor verwarring kunnen zorgen in de processen, reporting structures, IT kwesties en zelfs werknemers kunnen afleiden van de businessstrategie.

De studie stelde tevens dat transacties die werden gemotiveerd met het vergroten van de “financiële kracht” het meest succesvol waren. De grootte van het geacquireerde bedrijf (op basis van marktkapitalisatie) was echter niet statistisch significant.


Profiel

Meer nieuws over

×
×
Accenture ACE Company Adaptif Adlasz Adviesgroep Novius AevesBenefit Anderson MacGyver Andersson Elffers Felix Annalise Arlande Arthur D. Little AT Osborne Atos Consulting Bain & Company Baker Tilly BCG Platinion BDO BearingPoint Berenschot Best Value Group Bewegin Bisnez BlinkLane Consulting BluPoint BMC Boer & Croon Management BOLD Bolster Bostec Boston Consulting Group Bright & Company | People Strategy Buitenhuis Advies buro C5 Bvolve Capgemini Invent Cegeka Consulting Cmotions COMATCH Conclusion Count & Cooper CPMview De Issuemakers De Kleine Consultant Deloitte Delta Capita Digital Power Dimensys Ecorys Eden McCallum Energyprofs Enigma Consulting EY EY-Parthenon Finavista Finext First Consulting Flowant flowresulting FTE Groep FTE Improvery Galan Groep GalanNXT Grant Thornton Groenewout Gupta Strategists Gwynt Hamstra & Partners Hogenhouck m&a Hospitality Group Hot ITem House of Performance IG&H Improven InContext innergo INNOPAY Intermedius ITDS Business Consultants Itility JBR JBR Interim Executives Kearney Kirkman Company Korn Ferry KplusV KPMG Kruger Kurtosis KWINK groep Leeuwendaal M3 Consultancy Magnus Marktlink Mazars McKinsey & Company Mercer Merkle METRI Mitopics MLC Mobilee Möbius Monitor Deloitte Morgens MSR Consulting Group NEWCRAFT Node1 Oliver Wyman OrangeX Ordina Organize Agile p2 PA Consulting Group Paul Postma Marketing Consultancy PBLQ People Change PNO Consultants Projective Protiviti Proven Partners PwC Qhuba Quint Wellington Redwood Quintop Raad van Toekomst ResidentieProfs RGP Rijnconsult Riverwise Roland Berger Salvéos Schaekel & Partners Schuberg Philis SeederDeBoer Sia Partners Significant Groep Simon-Kucher & Partners SiRM Solid Professionals SOLVE Consulting SparkOptimus Staffing MS Strategy& Student Consultancy Group Summiteers Supply Value Symbol Synechron The Next Organization Trevian Turner TWST TwynstraGudde UMS Group UniPartners UPD Van Oers Corporate Finance Vanberkel Professionals Varrlyn Vasco Consult Vintura VODW Volt Strategy Voogt Pijl & Partners Wielinq Willis Towers Watson WIN Xebia Yellowtail YGroup YNNO Young Advisory Group YourConnector Zanders Zestgroup