PwC: Private equity beursgangen presteren beter

16 april 2013 Consultancy.nl

Er zit een verschil in het behaalde rendement van de aandelenkoers in het eerste jaar van bedrijven die naar de beurs gingen ten opzichte van bedrijven waarbij de beursgang door private-equity investeerders werd gefinancierd. Dat blijkt uit een onderzoek van PwC.
 
Waar bedrijven met een normale beursgang 4,2% koerswinst behaalden in de periode van 2003 tot 2012, deden private-equity beursgangen het aanzienlijk beter met een gemiddeld rendement van 17%. Het onderzoek van het adviesbureau keek specifiek naar beursgangen in Europa met een minimale waarde van €50 miljoen.
 
Opvallend is dat de resultaten van private-equitybeursgangen in Europa die van de VS overtreffen. In beide gevallen presteert een PE-IPO ruimschoots boven die van overige beursgangen.

PwC - Koersontwikkeling IPO's
 
“Een mogelijke verklaring is dat bedrijven in handen van private equity over het algemeen professioneel zijn en goed gemanaged worden” zegt onderzoeker Lisette Spaanbroek tegenover het FD. “De ondernemingen hebben kunnen profiteren van de expertise en contacten die private equity meebrengt”. Dit geldt met name in de Westerse wereld, waar de private-equity infrastructuur volwassen kan worden genoemd. In Azië daarentegen presteren PE-IPO’s juist minder sterk.
 
Best practice: Ziggo
Een recent goed voorbeeld is de beursgang van Ziggo. De beursgang aan het Amsterdamse Damrak heeft beleggers maarliefst 32% rendement opgeleverd. Ziggo heeft het aanmerkelijk beter gedaan dan 13 overige beursgangen, die sinds 2006 hebben plaatsgevonden. 6 uit 13 bedrijven maakte in jaar één zelfs helemaal geen winst.
 
Strategische onderwaardering
Één van de redenen voor het hogere rendement van private-equity IPO’s is het feit dat ze strategisch “ondergewaardeerd” worden. PwC geeft aan dat private-equity organisaties en de begeleidende banken bij de gang naar de beurs een voorkeur hebben om de waardering van de beursgang lager in te steken om zodoende de kans op een succesvolle lancering te bevorderen. Zo was de introductieprijs van het aandeel Ziggo €18,50, wat door analisten gezien werd als een lage waardering.

Nieuws

×
A.T. Kearney Accenture ACE Adaptif Adlasz Adviesgroep Novius Anderson MacGyver Andersson Elffers Felix Annalise Arthur D. Little AT Osborne Atos Consulting Avantage Reply B&A Bain & Company Baker Tilly BCG Platinion BDO BearingPoint Berenschot Best Value Group Bisnez BlinkLane Consulting BluPoint BMC Boer & Croon Corporate Finance Boer & Croon Management Bostec Boston Consulting Group Bright & Company | People Strategy Bvolve Capgemini Invent Centric Cmotions COMATCH Conclusion Considerati Count & Cooper De Kleine Consultant Deloitte Delta Capita Dimensys Ecorys Eden McCallum Energyprofs Enigma Consulting EY EY-Parthenon Finavista Finext First Consulting flowresulting Front Consulting Galan Groep GalanNXT Grant Thornton Groenewout Gupta Strategists Gwynt Hamstra & Partners Hermes | Partners Hospitality Group Hot ITem House of Performance IG&H Consulting & Interim Improven InContext innergo innogy Consulting INNOPAY Intermedius ITDS Business Consultants JBR JBR Interim Executives Kirkman Company KplusV KPMG Kruger KWINK groep Leeuwendaal M3 Consultancy Magnitude Consulting Magnus Marktlink McKinsey & Company Mercer Methis Consulting METRI Mitopics MLC Mobilee Möbius Monitor Deloitte Morgens MSR Consulting Group OrangeX Ordina Oxyma p2 PA Consulting Group Paul Postma Marketing Consultancy PBLQ PNO Consultants Projective Protiviti Proven Partners PwC Qhuba Quint Wellington Redwood Quintop Raad van Toekomst RevelX RGP Rijnconsult Roland Berger Salvéos Scenter Schaekel & Partners Schuberg Philis SeederDeBoer Sia Partners Significant Simon-Kucher & Partners SiRM Solid Professionals SOLVE Consulting SparkOptimus Strategy Development Partners Strategy& Student Consultancy Group Summiteers Supply Value Symbol Synechron Business Consulting TEN HAVE Change Management The Next Organization Turner TWST Twynstra Gudde UMS Group UniPartners UPD Vanberkel Professionals Varrlyn Vasco Consult Vintura VODW Voogt Pijl & Partners Wielinq Willis Towers Watson WIN Yellowtail YGroup Young Advisory Group Zestgroup