PwC: Private equity beursgangen presteren beter

16 april 2013 Consultancy.nl

Er zit een verschil in het behaalde rendement van de aandelenkoers in het eerste jaar van bedrijven die naar de beurs gingen ten opzichte van bedrijven waarbij de beursgang door private-equity investeerders werd gefinancierd. Dat blijkt uit een onderzoek van PwC.
 
Waar bedrijven met een normale beursgang 4,2% koerswinst behaalden in de periode van 2003 tot 2012, deden private-equity beursgangen het aanzienlijk beter met een gemiddeld rendement van 17%. Het onderzoek van het adviesbureau keek specifiek naar beursgangen in Europa met een minimale waarde van €50 miljoen.
 
Opvallend is dat de resultaten van private-equitybeursgangen in Europa die van de VS overtreffen. In beide gevallen presteert een PE-IPO ruimschoots boven die van overige beursgangen.

PwC - Koersontwikkeling IPO's
 
“Een mogelijke verklaring is dat bedrijven in handen van private equity over het algemeen professioneel zijn en goed gemanaged worden” zegt onderzoeker Lisette Spaanbroek tegenover het FD. “De ondernemingen hebben kunnen profiteren van de expertise en contacten die private equity meebrengt”. Dit geldt met name in de Westerse wereld, waar de private-equity infrastructuur volwassen kan worden genoemd. In Azië daarentegen presteren PE-IPO’s juist minder sterk.
 
Best practice: Ziggo
Een recent goed voorbeeld is de beursgang van Ziggo. De beursgang aan het Amsterdamse Damrak heeft beleggers maarliefst 32% rendement opgeleverd. Ziggo heeft het aanmerkelijk beter gedaan dan 13 overige beursgangen, die sinds 2006 hebben plaatsgevonden. 6 uit 13 bedrijven maakte in jaar één zelfs helemaal geen winst.
 
Strategische onderwaardering
Één van de redenen voor het hogere rendement van private-equity IPO’s is het feit dat ze strategisch “ondergewaardeerd” worden. PwC geeft aan dat private-equity organisaties en de begeleidende banken bij de gang naar de beurs een voorkeur hebben om de waardering van de beursgang lager in te steken om zodoende de kans op een succesvolle lancering te bevorderen. Zo was de introductieprijs van het aandeel Ziggo €18,50, wat door analisten gezien werd als een lage waardering.


Profiel
×
×
Accenture ACE Company Adaptif Adlasz Adviesgroep Novius AevesBenefit Anderson MacGyver Andersson Elffers Felix Annalise Arlande Arthur D. Little AT Osborne Atos Consulting Bain & Company Baker Tilly BCG Platinion BDO BearingPoint Berenschot Best Value Group Bewegin Bisnez BlinkLane Consulting BluPoint BMC Boer & Croon Management BOLD Bolster Bostec Boston Consulting Group Bright & Company | People Strategy Buitenhuis Advies buro C5 Bvolve Capgemini Invent Cegeka Consulting Cmotions COMATCH Conclusion Count & Cooper CPMview De Issuemakers De Kleine Consultant Deloitte Delta Capita Digital Power Dimensys Ecorys Eden McCallum Energyprofs Enigma Consulting Eurekon EY EY-Parthenon Finavista Finext First Consulting Flowant flowresulting Fronteer FTE Groep FTE Improvery Galan Groep GalanNXT Grant Thornton Groenewout Gupta Strategists Gwynt Hamstra & Partners Hogenhouck m&a Hospitality Group Hot ITem House of Performance IG&H Improven InContext innergo INNOPAY Intermedius ITDS Business Consultants Itility JBR JBR Interim Executives Kearney Kirkman Company Korn Ferry KplusV KPMG Kruger Kurtosis KWINK groep Leeuwendaal M3 Consultancy Magnus Marktlink Mazars McKinsey & Company Mercer Merkle METRI Mitopics MLC Mobilee Möbius Monitor Deloitte Morgens MSR Consulting Group NEWCRAFT Node1 Oliver Wyman OrangeX Ordina Organize Agile p2 PA Consulting Group Paul Postma Marketing Consultancy People Change PNO Consultants Projective Protiviti Proven Partners PwC Qhuba Quint Quintop Raad van Toekomst RedFoxBlue ResidentieProfs RGP Rijnconsult Riverwise Roland Berger Salvéos Schaekel & Partners SeederDeBoer Sia Partners Significant Groep Simon-Kucher & Partners SiRM Solid Professionals SOLVE Consulting SparkOptimus Staffing MS Strategy& Student Consultancy Group Summiteers Supply Value Symbol Synechron The Next Organization Trevian Turner TWST TwynstraGudde UMS Group UniPartners UPD Van Oers Corporate Finance Vanberkel Professionals Varrlyn Vasco Consult Vintura VODW Volt Strategy Voogt Pijl & Partners Wielinq WIN Xebia Yellowtail YGroup YNNO Young Advisory Group YourConnector Zanders Zestgroup