Europese financieringsmarkt stevent volgens PwC af op recordjaar
In de eerste zes maanden van 2017 is in Europa voor ruim het dubbele bedrag aan financieringen uitgegeven als in het eerste halfjaar van 2016. Dat blijkt uit onderzoek van PwC, dat de groei toerekent aan de gunstige omstandigheden voor financiering en herfinanciering. De lage rentestand en de gunstige voorwaarden die deze oplevert voor herfinancieringen zorgt er volgens PwC voor dat de financieringsmarkt afstevent op een recordjaar.
Na een dieptepunt in 2012 heeft de Europese financieringsmarkt een opmerkelijk herstel getoond. In 2013 groeide het totale financieringsbedrag van €28 miljard naar ruim €67 miljard, een ruime verdubbeling. In 2014 groeide het bedrag verder naar €79 miljard, om de volgende twee jaar weer iets af te zwakken naar €64 miljard in 2015 en bijna €70 miljard in 2016. Dat blijkt uit een analyse van data van PwC. Het adviesbureau doet ieder kwartaal onderzoek naar de ontwikkeling van de Europese financieringsmarkt.
Uit de nieuwste update van de cijfers blijkt dat de Europese financieringsmarkt dit jaar afstevent op een nog ongekende recordhoogte. In het eerste halfjaar van 2017 is al voor €57,9 miljard aan financiering verstrekt in 133 transacties. Vooral het eerste kwartaal van dit jaar was een drukke periode voor financiers – de schuldfinanciering schoot dat kwartaal omhoog naar €34 miljard, een niveau dat in tien jaar tijd niet meer bereikt was. “Dit is boven onze verwachting. We hebben een heel actief eerste kwartaal achter de rug”, zei Ard Burgers, partner bij PwC, na afloop van Q1. Hoewel er in Q2 minder activiteit was dan in het eerste kwartaal, was ook dit kwartaal zeer productief met ruim €23 miljard aan financiering.
Tegenover het FD laat Burgers weten dat het hem zal verbazen als 2017 geen recordjaar wordt. “De Europese Centrale Bank heeft duidelijk te kennen gegeven dat de rente laag zal blijven; daarom verwachten we ook in de rest van het jaar veel activiteit, maar misschien wel wat minder dan in de eerste helft, ook omdat het derde kwartaal doorgaans rustiger is”, vertelt de partner van het Big Four-kantoor.
Gunstige omstandigheden
Reden voor de recordbedragen aan financiering zijn volgens de consultants voornamelijk de gunstige marktomstandigheden voor het aantrekken van krediet. De lage rentestand zorgt er bijvoorbeeld voor dat het aantrekkelijk is voor bedrijven om hun leningen te herfinancieren – 46,6% van de totale schuldfinanciering in het tweede kwartaal van 2017 ging naar herfinancieringen. Ook in voorgaande kwartalen lag dit aandeel relatief hoog. In Q2 vertoonde de financiering voor het realiseren van fusies en overnames echter ook weer groei – het aandeel acquisitie-gerelateerde financiering steeg naar 39,1%, 8,5 procentpunt hoger dan in het eerste kwartaal van 2017.
Een ander gevolg van de gunstige economische omstandigheden is een stijging in de zogeheten multiples bij bedrijfsovernames. Om inzicht te krijgen in hoe goed er is betaald voor een overname, wordt vaak het aankoopgedrag gedeeld door het bruto bedrijfsresultaat van de overnametarget. De multiple kwam in H1 2017 uit op 10,5 – sinds het uitbreken van de financiële crisis het hoogste gemiddelde in Europa.
Marktpartijen grijpen hun kans nu de omstandigheden gunstig zijn, stelt Burgers. Onzekerheid heeft hen een tijdlang weerhouden van het doen van overnames. Nu de omstandigheden gunstig ogen en ook de politieke omstandigheden zekerder zijn door de afronding van de uitslagen van de Nederlandse en Franse verkiezingen, ondernemen deze partijen actie. “Je weet nu wat je hebt. Als het klimaat minder wordt, nemen al die herfinancieringen enorm in aantal af”, zegt hij tegen de zakenkrant.
